債券注冊制改革全面落地 制度凸顯五大特點

• 吳澳燕 2023年6月28日 來源：互聯網 965 60
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中國證監會近日發布《關于深化債券注冊制改革的指導意見》，進一步完善債券注冊制制度機制，提高審核注冊工作的制度化、規范化和透明化水平。深化債券注冊制改革，是落實黨和國家機構改革部署，統一公司(企業)債券發行審核工作在制度規則層面邁出的重要一步。隨著改革

債券是政府、企業、銀行等債務人為籌集資金,按照法定程序發行并向債權人承諾于指定日期還本付息的有價證券。

債券是一種金融契約，是政府、金融機構、工商企業等直接向社會借債籌借資金時，向投資者發行，同時承諾按一定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權債務憑證。債券的本質是債的證明書，具有法律效力。債券購買者或投資者與發行者之間是一種債權債務關系，債券發行人即債務人，投資者(債券購買者)即債權人。

債券注冊制改革全面落地 制度凸顯五大特點

中國證監會近日發布《關于深化債券注冊制改革的指導意見》，進一步完善債券注冊制制度機制，提高審核注冊工作的制度化、規范化和透明化水平。深化債券注冊制改革，是落實黨和國家機構改革部署，統一公司(企業)債券發行審核工作在制度規則層面邁出的重要一步。隨著改革全面落地，債券注冊制凸顯出五大特點。

特點一：強化以償債能力為重點的信息披露要求。信息披露是注冊制的核心。指導意見按照“實質重于形式”的原則，要求信息披露“應當真實、準確、完整，突出重要性、強化針對性，重點披露可能影響發行人償債能力和對投資者作出投資決策有重大影響的信息”;“應當簡明易懂，不得出現表述不清、邏輯混亂、相互矛盾、嚴重影響投資者理解等情形”。

特點二：強化投資者保護。圍繞投資者保護，此次出臺的指導意見提出“著力建設以機構投資者為主的債券市場，健全專業投資者監管安排，完善適應不同債券類型和風險特征的投資者適當性管理制度”的總體要求。

特點三：對發行人實施分類監管。此次改革按照“扶優限劣”原則，針對債券“滾動發行、頻次較高”的特點，對發行人實施分類監管，建立健全知名成熟發行人等制度，優化信息披露要求，進一步提高優質企業融資便利性。

特點四：壓實中介機構責任。指導意見對債券承銷、受托管理、評級、審計、法律服務等中介機構提出，“應當健全債券業務質量和執業風險控制機制，構建以發行人質量和償債風險為導向的履職管理體系，提升盡職履責的有效性”。

特點五：暢通違約債券出清渠道。　此次出臺的指導意見進一步完善債券違約風險處置機制，明確“健全違約債券轉讓機制，完善債券購回、債券置換、回售轉售等債務管理工具相關制度安排”。

今年以來綠色債券發行超5800億元

隨著綠色發展理念的深入和市場需求的增加，我國綠色債券發行持續升溫。Wind最新數據顯示，今年以來我國共發行348只共計5866.8億元的綠色債券，較去年同期5762.4億元的市場規模，在融資規模上增長1.8%，凈增加104.40億元。

從需求端來看，國家充分發揮生態環境保護的引領、優化和倒逼作用，加快推動產業結構、能源結構、交通運輸結構等調整優化，綠色金融領域存在巨大融資需求。從供給端來看，綠色債券是綠色金融產品體系的重要組成部分之一，既是實現雙碳目標的重要抓手，也符合國家大力發展直接融資的政策取向，故受到政府、金融機構以及企業的青睞。

5月份，全市場共發行46只綠色債券，發行規模達1292億元。這是今年以來，第三個月發行規模超千億元。最新數據顯示，3月份我國綠色債券發行量最高，達1610.8億元。從債券發行類型來看，金融債、商業銀行債、地方政府債等占比較高。

根據中研普華產業研究院發布的《2022-2027年債券行業深度分析及投資戰略研究報告》顯示：

2022年，債券市場共發行各類債券61.9萬億元，同比基本持平。其中銀行間債券市場發行債券56.0萬億元，同比增長5.4%，交易所市場發行5.8萬億元。2022年，國債發行9.6萬億元，地方政府債券發行7.4萬億元，金融債券發行9.8萬億元，公司信用類債券發行13.8萬億元，信貸資產支持證券發行3345.4億元，同業存單發行20.5萬億元。

截至2022年12月末，債券市場托管余額144.8萬億元，同比增長11.3萬億元，其中銀行間債券市場托管余額125.3萬億元，交易所市場托管余額19.5萬億元。商業銀行柜臺債券托管余額416.1億元

債券行業市場發展分析

2022年，我國經濟保持恢復態勢，但需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力仍然較大，同時，外部環境動蕩不安，對我國經濟的影響進一步加深。

在此背景下，監管部門出臺多項舉措，支持民營、創新品種債券發行，進一步完善債市體制機制，推動信用評級行業高質量發展，推進債券市場高水平對外開放，持續加強債券市場信用風險管控。總體來看，我國債券市場高質量發展和高水平對外開放穩步推進，市場化、法治化、國際化水平顯著提升。

交易商協會發布《關于升級推出科創票據相關事宜的通知》，將科創類融資產品工具箱升級為科創票據，鼓勵科技創新企業新增注冊各類債務融資工具，并為科創票據及科技創新企業的各類債務融資工具注冊評議開辟“綠色通道”。

展望2023年，預計債券市場發行量有望保持穩定，民營、創新品種債券有望進一步擴容;注冊制改革持續深化，推動公司債券發行審核注冊工作的制度化、規范化和透明化發展，債券市場體制機制將進一步完善，服務實體經濟質效持續提升;我國債券市場信用風險仍將持續暴露，但在守住不發生系統性風險的底線下，信用風險整體可控;優質房地產企業的融資需求有望得到改善，后續信用風險釋放壓力或將有所緩解。

更多行業詳情請點擊中研普華產業研究院發布的《2022-2027年債券行業深度分析及投資戰略研究報告》。

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